Die bewegende gemiddelde verhouding en Momentum Hierdie vraestel is 'n deel van my verhandeling aan die Universiteit van Tennessee, Knoxville. Ek wil graag Philip daves, James W. Wansley, en Michael C. Ehrhardt bedank vir hul insiggewende kommentaar. Ek het voordeel getrek uit gesprekke met Bruce R. Swensen. Ek is ook dankbaar dat 'n voormalige redakteur (Arnold R. Cowan) en twee anonieme skeidsregters vir hul nuttige kommentaar en Ying Zhang vir sy kommentaar op 2006 Finansiële Bestuur Vereniging Vergaderings. Ooreenstemmende skrywer: enspSchool van Besigheid, Adelphi Universiteit, 1 Suid Ave. Garden City, NY 11530-0701 Tel: (516) 877-4454 Faks: (516) 877-4607 E-pos: parkadelphi. edu. Abstract Ek wys die verhouding van die kort termyn bewegende gemiddelde om die langtermyn-bewegende gemiddelde (bewegende gemiddelde verhouding. MAR) het beduidende voorspellende krag vir toekomstige opbrengste. Die MAR gekombineer met nabyheid aan die 52-week verduidelik hoë meeste van die intermediêre termyn momentum winste. Dit dui daarop dat 'n anker vooroordeel, waarin beleggers gebruik bewegende gemiddeldes of die 52-week hoog as verwysingspunte vir die beraming van fundamentele waardes, is die primêre bron van momentum-effekte. Momentum wat veroorsaak word deur die anker vooroordeel nie verdwyn in die lang termyn selfs wanneer daar ruil terugskrywings, wat bevestig dat intermediêre termyn momentum en langtermyn terugskrywings is afsonderlike verskynsels. Aanvullende artikel InformationThe bewegende gemiddelde verhouding en Momentum Seung-Chan Park Adelphi Universiteit - School of Business Ek wys die verhouding van die kort termyn bewegende gemiddelde om die langtermyn-bewegende gemiddelde (bewegende gemiddelde verhouding, MAR) het beduidende voorspellende krag vir toekomstige opbrengste . Die MAR gekombineer met nabyheid aan die 52-week verduidelik hoë meeste van die intermediêre termyn momentum winste. Dit dui daarop dat 'n anker vooroordeel, waarin beleggers gebruik bewegende gemiddeldes of die 52-week hoog as verwysingspunte vir die beraming van fundamentele waardes, is die primêre bron van momentum-effekte. Momentum wat veroorsaak word deur die anker vooroordeel nie verdwyn in die lang termyn selfs wanneer daar ruil terugskrywings, wat bevestig dat intermediêre termyn momentum en langtermyn terugskrywings is afsonderlike verskynsels. Aantal bladsye in PDF lêer: 33 Datum gepos: 12 April, 2010 Voorgestelde Citation Park, Seung-Chan, die bewegende gemiddelde verhouding en Momentum. Finansiële Oorsig, Vol. 45, Uitgawe 2, pp 415-447, Mei 2010. Beskikbaar by SSRN:. Ssrn / abstract1587111 of dx. doi. org/10.1111/j.1540-6288.2010.00254.x Kontak InformationA n paar maande gelede het ek 'n post oor die momentum Echo (klik hier om die post te lees). Ek hardloop oor 'n ander relatiewe sterkte (of momentum as jy verkies) papier wat nog 'n faktor toetse. In Seung-Chan Parke papier, die bewegende gemiddelde verhouding en Momentum, kyk hy na die verhouding tussen 'n korttermyn-en langtermyn-bewegende gemiddelde prys om sekuriteite rang deur krag. Dit is anders as die meeste van die ander akademiese literatuur. Die meeste van die ander studies gebruik eenvoudige punt-tot-punt prys terug na die sekuriteite rang. Tegnici gebruik bewegende gemiddeldes vir jare uit te stryk prys beweging. Die meeste van die tyd sien ons mense wat die kruising van 'n bewegende gemiddelde as 'n sein vir verhandeling. Park gebruik 'n ander metode vir sy seine. In plaas daarvan om te kyk na eenvoudige kruise, vergelyk hy die verhouding van een bewegende gemiddelde na 'n ander. 'N voorraad met die 50-dae - bewegende gemiddelde aansienlik hoër (hieronder) die 200-daagse bewegende gemiddelde sal 'n hoë (lae) posisie. Securities met die 50-dae - bewegende gemiddelde baie naby aan die 200-daagse bewegende gemiddelde sal beland in die middel van die pak. In die papier Park is gedeeltelike om die 200-daagse bewegende gemiddelde as die langer termyn bewegende gemiddelde, en hy toets 'n verskeidenheid van kort termyn gemiddeldes wissel van 1 tot 50 dae. Dit moet kom as geen verrassing dat hulle al die werk Trouens, hulle is geneig om beter as eenvoudige prys-opbrengs gebaseer faktore werk. Dit didnt kom as 'n groot verrassing vir ons nie, maar net omdat ons dop 'n soortgelyke faktor vir 'n paar jaar dat twee bewegende gemiddeldes gebruik. Wat was nog altyd my verras is hoe goed daardie faktor nie in vergelyking met ander berekeningsmetodes met verloop van tyd. Die faktor wat ons is die dop van die bewegende gemiddelde verhouding van 'n 65-dae bewegende gemiddelde van die 150-daagse bewegende gemiddelde. Nie presies dieselfde as wat Park getoets, maar soortgelyke genoeg. Ek trek die data wat ons het op hierdie faktor om te sien hoe dit vergelyk met die standaard 6- en 12-maande prys terugkeer faktore. Vir hierdie toets, is die top desiel van die geledere gebruik. Portefeuljes word maandeliks gevorm en herbalanseer / hersaamgestelde elke maand. Alles is uitgevoer op ons databasis, wat 'n heelal wat baie soortgelyk aan die SP 500 SP 400. (Klik om te vergroot) Ons data toon dieselfde ding as Parke toetse. Met behulp van 'n verhouding van bewegende gemiddeldes is aansienlik beter as net die gebruik van eenvoudige prys-opbrengs faktore. Ons toetse wys die bewegende gemiddelde verhouding te voeg sowat 200 basispunte per jaar, wat geen geringe prestasie Dit is ook interessant om daarop te let ons op presies dieselfde gevolgtrekking met behulp van verskillende parameters vir die bewegende gemiddelde, en 'n heeltemal ander datastel kom. Dit gaan net om te wys hoe sterk die konsep van relatiewe sterkte is. Vir die lesers wat ons witskrifte (beskikbaar hier en hier) gelees het kan jy wonder hoe hierdie faktor voer met behulp van ons Monte Carlo toetsproses. Ek is nie van plan om die resultate in hierdie post te publiseer, maar ek kan jou vertel hierdie bewegende gemiddelde faktor is konsekwent aan die bokant van die faktore wat ons dop en het 'n baie redelike omset vir die opbrengste wat dit genereer. Met behulp van 'n bewegende gemiddelde verhouding is 'n baie goeie manier om sekuriteite rang vir 'n relatiewe sterkte strategie. Historiese data toon dit werk beter as eenvoudige prys terugkeer faktore met verloop van tyd. Dit is ook 'n baie sterk faktor omdat verskeie formulerings werk, en dit werk op verskeie datastelle. Hierdie inskrywing is geplaas op Donderdag, Augustus 26, 2010 op 13:39 en is geliasseer onder relatiewe sterkte Navorsing. Jy kan al die antwoorde op hierdie inskrywing deur die RSS 2.0 feed volg. Jy kan laat 'n antwoord. of trackback vanaf jou eie webwerf. 9 Responses to Moving gemiddelde verhouding en Momentum Nog bewegende-gemiddelde-gebaseerde alternatief vir die gebruik van punt-tot-punt momentum neem die bewegende gemiddelde van momentum 8230 Byvoorbeeld, as jy kyk eenvoudig momentum geledere daaglikse, it8217s baie lawaaierige die primêre oplossing is , 8220don8217t daaglikse kyk, 8221 dws kyk maandeliks of kwartaalliks en Herevaluatie en herbalanseer Holdings. Jy kan egter daagliks na te gaan, en potensieel daaglikse herbalanseer, met veel minder geraas as, in plaas van die gebruik van 12 maande momentum, jy die 21-dae - bewegende gemiddelde van 252 dae momentum gebruik. Dit is ook soortgelyk, BTW, om die verhouding van today8217s 21-dae - bewegende gemiddelde om die 21-dae - bewegende gemiddelde. Die voordeel van die gebruik van die momentum gemiddelde is dat jy meer reaksie op veranderinge in momentum as jy doen as jy die heelal keer / maand of een keer / kwartaal te gaan. Sekerlik is dit baie meer hanteerbaar tot die MA tegniek gebruik as jy 'n kleiner heelal om dit toe te pas, want ek gebruik 'n groep van ETF's soos my heelal, dit werk goed vir my. Gegewe dat you8217re besig om in 'n heelal van 900 aandele en die bekendmaking van hoewes in 'n fonds-formaat, kan dit nie op u van toepassing wees, maar ek het gedink jy dalk interessant vind. Dit is ook soortgelyk, BTW, om die verhouding van vandag se 21-dae - bewegende gemiddelde om die 21-dae - bewegende gemiddelde UIT 252 DAE GELEDE 8211 te wysig. John Lewis sê: Ons faktore wat 'n bewegende gemiddelde van 'n momentum berekening of telling te neem dop ook. Die ou technicians8217 truuk van die gebruik van 'n MA uit te stryk die geraas werk op relatiewe sterkte net soos dit die geval is op rou prys. Die frekwensie van herbalanseer bepaal dikwels watter soort model wat jy kan gebruik. Ons loop strategieë wat net kan herbalanseer een keer per kwartaal, en ons het om die verskillende modelle gebruik vir diegene as wat ons vir strategieë ons kyk na die daaglikse of weeklikse doen. Beide metodes werk as jy die korrekte faktor gebruik, en ons haven8217t bevind dat die verhoging van die herbalanseer frekwensie outomaties verhoog terugkeer. Soms neem dit weg van die opbrengs. Dit hang heeltemal op die faktor en hoe jy dit te implementeer (ten minste in my ervaring). Met die heelal en parameters I8217ve dit getoets op, het ek nie opgemerk wat ek 8220statistically significant8221 verbeterings sou noem in ruil vir die oorskakeling van maandelikse rebals om bewegende gemiddelde tegnieke wat voorsiening maak vir (potensieel, ten minste) daaglikse rebals. Wat I8217ve opgemerk is, het vir die grootste deel wat gelykstaande opbrengste in die backtest data I8217d noem. Ek het veral opgemerk dat die gemiddelde aantal handel in somer / jaar is net baie effens hoër met die daaglikse verandering potensiaal, dit wil sê daar is 'n paar whipsaws, maar slegs 'n paar. Wat ek persoonlik hou oor die potensiaal vir daaglikse veranderinge is, as hipoteties een van die kwessies I8217m in ongelukke en brande, die MA tegniek sal vinniger te verlaat (en vervang met 'n ander sekuriteit). Dit is duidelik dat dit didn8217t gebeur genoeg in die loop van die backtests om 'n beduidende verskil in die resultaat ry, maar dit beteken bied 'n mooi salf aan my psige. Ek veronderstel as I8217m afgetree en hardloop my program van 'n paar strand iewers, verkies I8217ll net om te kyk in maandelikse, al is. That8217s later. Vir nou, terwyl I8217m op die rekenaar daaglikse elk geval, kan net so goed hardloop my skanderings Paul Montgomery sê: 8220Im nie van plan om die resultate in hierdie post te publiseer, maar ek kan jou vertel hierdie bewegende gemiddelde faktor is konsekwent aan die bokant van die faktore wat ons spoor en het 'n baie redelike omset vir die opgawes dit generates8221 Groot post 8211 wil graag meer te sien op hierdie John interessante post inderdaad 8211 Ek het gelees baie artikels oor hierdie en ondersoek sy effectiveness8230 die een ding wat ek nie kan verstaan nie is hoe kom 'n fonds soos AQR wat stel 'n ander vorm van momentum te belê nie so erg. Hul theorectical opbrengste is ongeveer 13 per jaar, maar die werklike fonds is steeds in minus. Wonder of live belê met hierdie idee van jou resultate na aan die getoets amounts8230The bewegende gemiddelde verhouding en Momentum Seung-Chan Park Adelphi Universiteit sal oplewer - School of Business Ek wys die verhouding van die kort termyn bewegende gemiddelde om die langtermyn-bewegende gemiddelde (bewegende gemiddelde verhouding, MAR) het beduidende voorspellende krag vir toekomstige opbrengste. Die MAR gekombineer met nabyheid aan die 52-week verduidelik hoë meeste van die intermediêre termyn momentum winste. Dit dui daarop dat 'n anker vooroordeel, waarin beleggers gebruik bewegende gemiddeldes of die 52-week hoog as verwysingspunte vir die beraming van fundamentele waardes, is die primêre bron van momentum-effekte. Momentum wat veroorsaak word deur die anker vooroordeel nie verdwyn in die lang termyn selfs wanneer daar ruil terugskrywings, wat bevestig dat intermediêre termyn momentum en langtermyn terugskrywings is afsonderlike verskynsels. Aantal bladsye in PDF lêer: 33 Datum gepos: 12 April, 2010 Voorgestelde Citation Park, Seung-Chan, die bewegende gemiddelde verhouding en Momentum. Finansiële Oorsig, Vol. 45, Uitgawe 2, pp 415-447, Mei 2010. Beskikbaar by SSRN:. Ssrn / abstract1587111 of dx. doi. org/10.1111/j.1540-6288.2010.00254.x Kontak InformationThe bewegende gemiddelde verhouding en Momentum (Digest Opsomming) die skrywer ondersoek die voorspellende vermoë van die bewegende gemiddelde verhouding (MAR) vir toekomstige opbrengste. Hy ontdek dat die voorspellende krag van die MAR vir toekomstige opbrengste is onafhanklik van verlede opbrengste en van die nabyheid van die aandele huidige prys sy 52-week hoog. Die skrywer ondersoek die effektiwiteit van die bewegende gemiddelde verhouding (MAR) van korttermyn - en langtermyn-bewegende gemiddeldes vir toekomstige opbrengste te voorspel. Hy kyk ook na of dit voorspellende vermoë verskil van verlede opbrengste en van die verhouding van 'n aandele huidige prys sy 52-week hoog. In sy ontleding, die skrywer vergelyk die winsgewendheid van drie beleggingstrategieë. Die eerste beleggingstrategie is gebaseer op 'n portefeulje wat die koop en verkoop van 'n aantal aandele op grond van opbrengs gegenereer gedurende die vorige 6 en 12 maande bestaan. Die tweede strategie behels aandele gekies op grond van die verhouding van die huidige prys tot 52-week hoog. Die derde strategie bereken opbrengste uit die hand van die verhouding van die 50-dae - bewegende gemiddelde van die 200-dag Maart Die gebruik van hierdie analise data is verkry uit die CRSP VSA Stock databasis vir Julie 1962 tot Desember 2004. Die skrywer maak gebruik van twee monsters van die CRSP databasis. Die eerste voorbeeld bestaan al aandele verhandel op die NYSE, Amex, en NASDAQ, behalwe dié aandele met 'n markkapitalisasie wat hulle plaas in die kleinste NYSE desiele en voorrade geprys onder 5. Die tweede monster is soortgelyk aan die eerste, maar dit sluit die kleinste NYSE desiele en voorrade geprys onder 5. die skrywer wys daarop dat die MAR positief gekorreleer met verlede opbrengste en met die verhouding van 'n aandele huidige prys sy 52-week hoog. In vergelyking van die rou en risiko-aangepaste wins uit die drie beleggingstrategieë, ontdek hy dat die 52-week-hoë strategie en die MAR strategie produseer ekonomies en statisties beduidende winste, maar dat die MAR strategie is meer winsgewend en het 'n hoër t - waarde . Hy beweer dat die MAR strategie lewer steeds die grootste wins wanneer Januarie is uitgesluit van die hoewe tydperk. Om te bepaal of risikofaktore die winste van die drie beleggingstrategieë kan verduidelik, die skrywer regresses die wenner en verloorder portefeuljes saam met die winste vir elke strategie met behulp van die FamaFrench drie-faktor regressie. Die resultate dui daarop dat die FamaFrench faktore maak 'n negatiewe bydrae tot die wins uit die momentum strategieë. A paarsgewyse vergelyking van die winsgewendheid van die drie beleggingstrategieë onthul dat die MAR strategie is meer winsgewend as die afgelope-opbrengs-momentum strategie en dat die MAR wenner portefeulje genereer 'n meer statisties beduidende opbrengs as om in die 52-week-hoë wenners. Die skrywer ondersoek ook of die MAR toekomstige opbrengste onafhanklik van beide afgelope opbrengste en die 52-week hoog deur die berekening van die hou tydperk opbrengste vir twee portefeuljes kan voorspel. Die eerste portefeulje is gebaseer op die MAR en 'n 12-maande-opbrengs strategie dit eers deur die 12-maand terugkeer en dan gesorteer word deur die MAR, gevolg deur eers deur die MAR en dan deur die 12-maand terugkeer 'n ander soort. Die tweede portefeulje is gebaseer op die MAR en 'n 52-week-hoë strategie dit eers deur die 52-week hoog en dan gesorteer word deur die MAR, gevolg deur eers deur die MAR en dan deur die 52-week hoog ander soort. Die resultate van hierdie toets openbaar nie net dat die MAR het groter voorspellende krag as die 12-maand terugkeer nie, maar ook dat die MAR is 'n onafhanklike sein. Net so, die MAR het voorspellende magte wat afsonderlik van die 52-week-hoë strategie is. Die skrywer het daarna voer 'n FamaMacBeth-styl deursnee-regressie-analise om die marginale uitwerking van wat aan die wenner of verloorder portefeulje in elk van die drie beleggingstrategieë te identifiseer. Die resultate dui daarop dat die voorspellende krag van die 12-maande terugkeer kan verduidelik word deur sy nabyheid aan die 52-week hoog of die verhouding van kort termyn langtermyn bewegende gemiddeldes. Die ontleding toon ook dat in teenstelling met die ander strategieë, die MAR strategie genereer beduidende winste van beide wenner en verloorder portefeuljes. Die skrywer stel voor dat 'n anker vooroordeel aan die 52-week hoog of die MAR is 'n beter verduideliking faktor vir intermediêre termyn momentum as wat beleggers konserwatisme of oorgerustheid. Ten slotte, die skrywer voer 'n robuustheid toets deur die gebruik van verskillende bewegende gemiddelde verhoudings van die kort - en langtermyn-MAR verteenwoordig en ontdek dat elke MAR kombinasie genereer steeds statistiese wins en ondersteun die voorspellende krag van die Maart Die skrywer sluit af deur daarop te wys dat voorspellings gebaseer op die MAR nie reverse in die lang termyn, en daardeur wat daarop dui dat intermediêre termyn momentum en langtermyn terugskrywings is aparte konsepte. Oorspronklike inligting oor die outeur Seung-Chan Park is op Adelphi Universiteit. Gebruikers wat hierdie artikel lees ook gelees Soek publikasies
No comments:
Post a Comment